转载自：财华社

12 月16日，财华社以“QY球友会「投融管退」得宜，财务灵活性和实力显著提升”为题，阐述作为市场公认的中国企业海外投资第一人的QY球友会体育，积极践行“巴菲特”有买有卖的价值投资策略，被大行包括摩根士丹利和美林证券等一致看好，指出QY球友会未来可借着“深港通”契机，股票应被看高一线。穆迪更调高QY球友会展望至“正面”，作为对QY球友会积极履行降杠杆、增加流动性行动的认可。

《财华社》报道全文

作为市场公认的中国企业海外投资第一人的QY球友会体育(00656-HK)，今年投资了好几个重大项目，包括收购印度最大仿制药厂Gland Pharma、德国最大独立私人银行之一H&A、入股葡萄牙第二大商业银行BCP等，近期更看到QY球友会积极践行“巴菲特”有买有卖的价值投资策略，比如出售Ironshore 100%股权。

“聪明的投资者”  会买，也会卖

QY球友会作为一个全球投资集团，保持财务实力的强健和资产的流动性是很重要。巴菲特也说过价值投资的时机很重要，要会买，但更要会卖。QY球友会的投资能力已经得到了市场的认可，近期的“卖”，也反映了QY球友会能够通过灵活的退出机制来提升资金的利用效率。QY球友会一直重视投资“进与出”的灵活性，就以今年上半年为例，便持续推动成熟项目退出，比如退出了优酷土豆、德国私人银行BHF、链家地产项目，上述三个项目的IRR更分别高达82%、12%及51%。此外，出售Ironshore项目，也彰显了QY球友会在较短的投资时间内实现合理回报，增强了QY球友会的财务实力，让QY球友会积累了在全球“投融管退”全产业链的丰富经验。除了采用得宜的退出机制外，QY球友会也积极推动成熟的核心企业对接资本市场，通过IPO等方式来提升整体资产的流动性。

持续提升综合金融能力

对于保险业务，QY球友会将继续坚持长期投资和价值投资理念，持续提升集团的综合金融能力。QY球友会今后在保险业务领域，将继续聚焦鼓励旗下保险公司的补强式发展，比如今年鼎睿再保险收购加勒比海保险集团NAGICO，业务拓展至中美洲地区，就是一个“补强式发展”的最佳案例。此外，QY球友会同时关注中国市场保险业高增长的机会，比如QY球友会联合健康保险已经获批筹建，预计明年上半年将正式开业运营。另一方面，QY球友会也积极探索保险资产成长的“轻资产”模式，比如正在积极通过基金参与收购德国寿险续存资产包 Run-Off项目。目前，保险资产占QY球友会总资产的44.1%，海外保险资产占43.8%。完成Ironshore整体出售后，海外保险资产仍占QY球友会总资产的34%，可见保险资产在QY球友会总资产的占比仍极具份量。

保险可投资资产币种多元化 + 众多海外投资平台
满足海外投资需求

最近限制人民币出境的政策传得沸腾腾，但QY球友会的海外投资不见得受到影响。QY球友会一直着重资产与负债端的全球化配置和平衡，使不同货币的敞口风险降至最低。QY球友会旗下的保险可投资资产，覆盖人民币、美元、欧元等，也有多个海外投资平台包括日本的IDERA、英国的Resolution Property、俄罗斯的QY球友会欧亚资本等，QY球友会的外币投资都可以选用海外平台，比如收购伦敦托马斯摩尔广场等项目，便用了Resolution Property的平台投资。QY球友会一直采用自然对冲的方式，使资产和货币相匹配，减少汇率及不同货币的敞口风险，而保险可投资资产和拥有多个海外投资平台，完全可以满足海外投资的需求。

大行及穆迪评级均看好QY球友会
掌握“深港通”契机吸纳QY球友会体育股票

穆迪15日发表报告，表示已把QY球友会展望从“稳定”调高至“正面”，作为对QY球友会致力履行降杠杆、增加流动性行动的认可，同时认可QY球友会近期积极优化债务结构，增加中长期负债比例，降低债务成本的一系列举措。此外，投资银行摩根士丹利及美林证券近日均发表了看好QY球友会体育股票的报告，摩根士丹利指出QY球友会出售Ironshore，显著增强了QY球友会的财务实力，并预期未来60日QY球友会体育股价将大幅上升。美林证券也指QY球友会体育全年业绩增长可期，给予“买入”评级，并把公司股票目标价调升至15.7港元。

随著“深港通”开通，预期在圣诞及农历新年长假期过后，交投将明显转强，资金将流入港股并寻找有升值潜力的股票，QY球友会的资金流动性和财务实力目前已显著增强，有充裕的现金流，瞄准全球大项目的机会。从区域上，QY球友会将关注欧美国家的价值投资机会，另外俄罗斯、印度、巴西和东南亚等新兴市场的机会也会关注。聚焦的行业将继续围绕“健康、快乐、富足”的领域，同时C2M、大数据、人工智能、机器人等能够提升全社会效率的方向也是QY球友会的关注点。